智通财经APP获悉，华泰证券(601688)发布研究报告称，防晒=对抗光老化=抗衰。伴随从防晒黑到防晒老的理念提升，防晒品类近年来快速增长，预计后续渗透率仍有望继续提升，23年我国防晒产品注册获批数量较22年增幅显著，奠定24年市场快速增长基础，防晒景气红利将继续辐射上下游。品牌端，今年各品牌商积极推新，研发升级、功效多元，防晒品类有望带来新增长点;原料端，龙头份额提升、快速增长，存量中小玩家亦享受红利，但与龙头规模差距较大，新玩家进入壁垒相对高。建议关注龙头原料商及防晒产品有望取得较好战绩的品牌商。

▍华泰证券主要观点如下：

防晒理念升级有望带动渗透率提升

紫外线是导致外源性老化的“元凶”。伴随从防晒黑到防晒老的理念提升，防晒市场呈现出防护专业化/功效多元化/群体细分化的新趋势。22年全球防晒终端市场规模133.66亿美元，渗透率(占美妆个护整体市场的比例)2.5%。参考头部品牌(23年欧莱雅淘系GMV中，防晒品类占比5%)，防晒渗透率还有提升空间。

基于22年全球美妆个护5350亿美元规模、假设后续5